点点策略网资管周报：禁止理财子公司通过合作机构不当估值；多家中小银行罕见上调存款利率，幅度20-30BP不等

　　热点导读

　　中签也会亏？长鑫科技上市涨幅超500%，29只打新理财产品收益分化，部分高达263.28%

　　重申！禁止理财子公司通过合作机构不当估值

　　趋势反转还是应对大行吸金？湖北、广东多家中小银行罕见上调存款利率，幅度20-30BP不等

　　政策轮番鼓励，银行理财直接权益敞口为何缩水？客户诉求、能力短板、合规边界都有原因

　　资管要闻

　　政策轮番鼓励，银行理财直接权益敞口为何缩水？客户诉求、能力短板、合规边界都有原因

　　银行理财资金入市，近年来鼓励政策接连不断，但银行理财公司的直接权益敞口反而缩水？

　　财联社记者调研业内了解到——想增配却放不开手脚，这种矛盾心理，是理财子当下在权益投资布局上的典型写照。

　　权益类资产直投敞口的收缩并不意味着理财资金在撤离。财联社记者从多家股份行、城商行理财子公司人士处了解到，权益类资产在总量配置上虽未见突飞猛进，但底层持仓已在变化。不少固收+产品的底仓中，权益渗透率正在持续提升。只是，这种渗透率的持续提升，与各方对银行理财资金的期待仍有距离。

　　中签也会亏？长鑫科技上市涨幅超500%，29只打新理财产品收益分化，部分高达263.28%

　　距离国产DRAM龙头长鑫科技（688825）上市已逾一周，29只成功打新的理财产品收益如何？

　　财联社据联合智评数据显示，打新加持下，产品收益表现亮眼。其中，26只产品近七日年化均实现正收益，其中2只产品超200%，7只产品收益超100%，不过，也有3只产品实现负收益。

　　重申！禁止理财子公司通过合作机构不当估值

　　据21财经报道，近期监管对多家理财子公司重申，不得通过外部合作机构不当估值、调节资管产品收益率。

　　此前，行业存在理财公司与信托公司等合作的现象，通过特定的估值技术，截留收益、以丰补歉，以实现平滑产品净值的效果。对此，监管及时出手，频频纠偏，破除理财估值“魔法”的同时，也积极树立行业规范。

　　多位资管人士表示，此次监管表态延续了近年来对理财产品估值问题的关注，旨在持续引导理财行业回归“真净值”，从拼短期规模转向长期主义。

　　市场独苗！最后一只券商资管大集合产品延期，相关业务即将成为历史

　　历时数年，券商资管的参公大集合产品即将真正成为历史。近日，全市场仅存的一只大集合参公改造产品发布动态，于7月底到期后选择延长存续期至明年1月。业内认为，随着大集合产品整改完成，券商资管全面转向主动管理，未来将专注私募、FOF、等多元资产领域，与公募基金形成差异化竞争。

　　“国联现金添利货币型集合资产管理计划”本应于2026年7月31日到期，但该产品近日发布了延长存续期限并修改资产管理合同、招募说明书的公告。

　　新股热度引来各方追捧，多家银行力推打新理财产品，能否带来“稳稳幸福”？

　　近期，包括长鑫科技在内的多只新股陆续上市，其上市初期股价多表现不俗，引发社会关注。

　　财联社记者注意到，近期包括招商银行在内的多家银行通过官方APP等多种渠道，持续向消费者推荐打新理财。

　　相关理财子人士告诉财联社记者，自“924”之后国内资本市场企稳回升趋势明显，叠加去年以来不少新股上市，目前以打新为主题的理财产品整体表现相对不俗。但本质上，打新理财属于固收+的范畴，并非单一的打新产品，其“含权量”一般不会太高。因此，投资者指望通过购买打新理产品获得高额收益并不现实。

　　千亿算力龙头拟70亿买理财，上市公司理财规模今年"腰斩"，结构性存款“退潮”53%

　　千亿算力龙头协创数据（300857）一则公告引发市场关注。公司及子公司拟使用最高额度合计不超过70亿元的自有资金进行委托理财，其中拟使用最高额度不超过60亿元用于协定存款。

　　然而，协创数据的个案绝非行业常态。实际上，A股上市公司理财市场正经历一场深度“退潮”。Wind数据显示，今年以来仅有685家公司认购理财产品，合计金额约4426.92亿元，相比去年同期的1210家、8523.54亿元，参与家数锐减43.4%，认购总额近乎“腰斩”。

　　年内12只理财触发赎回！渝农商理财成高频机构，“迷你”产品成重灾区

　　近日，渝农商理财发布公告，旗下“兴时（最短持有7天）每日开放51号”和“53号”两只产品同日触发巨额赎回。

　　财联社据法询理财网统计，今年以来，已有12只触发了巨额赎回，除建信理财惠众（稳利）日申周赎固收类产品第7期外，其余11只产品均为日开型，管理人涉及建信理财、渝农商理财、贝莱德建信理财、渤银理财四家机构。

　　8月新基发行创年内最低，ETF新发降温，医药被逆向布局

　　7月科技板块集中回调带来的市场情绪“后遗症”，在8月新基发行端得以显现。

　　科创50指数7月暴跌近26%，科技成长赛道估值与拥挤筹码同步出清，市场风险偏好大幅回落，这一行情冲击直接传导至新品供给，令8月新发呈现三大鲜明特征：

　　其一，新基发行总数量明显收缩。市场风险偏好尚未修复，8月仅48家公募布局新发、75只新基启动发行——参与机构、发行数量双双创下年内月度低点。

　　第二，ETF发行降温，以固收+为代表的配置类产品顺势补位。

　　其三，公募借助发起式产品卡位细分赛道，医药成为逆向布局核心方向，与前7个月科技主题产品持续占据发行主流的格局反差明显。

　　借QDII全球化配置，结果买的大把都是A股？这些QDII境内仓位已超四成

　　想借QDII分散A股风险，最后发现基金里四成甚至一半仓位仍然买的是A股，这种情况并不少见。

　　Wind数据显示，截至今年二季度末，多只主动权益QDII的A股仓位处在较高水平。按二季度末持仓数据统计，有12只产品A股仓位超过40%，部分产品甚至超过50%。

　　从基金合同来看，这些配置大多仍在约定范围内。但对于原本希望通过QDII增加海外配置、分散A股风险的投资者而言，四成甚至过半仓位仍投向A股，与购买这类产品时的直观预期可能并不完全一致。

　　“固收+”7月遇损，121只“绩优生”仅剩零头，困局要如何解？

　　当规模创新高的“固收+”基金，面临行情大幅震荡的7月，得到的是更分化的净值表现。

　　Wind数据显示，截至7月底，年内收益超过10%的“固收+”基金数量，由6月底的121只；迅速减少至28只。“固收+”基金在这一个月的净值回报首尾相差36%。

　　对比来看，股票仓位较低、又或者提前调仓成为部分固收+基金能在7月脱颖而出的原因。但是也有基金进入7月以来出现调仓动作。

　　单月最高涨近7%！权益调整下债基7月份正收益近八成，久期策略一致性较强

　　7月权益市场延续结构性分化，主要宽基指数震荡调整，科技赛道出现明显回调，震荡行情下债券型基金成为资金避险的核心方向。

　　财联社据Choice数据梳理发现，全市场有净值数据的3577只债基（合并口径），当月近八成产品录得正收益。长端利率持续下行构成债基收益的基础盘，而混合债券型二级基金凭借个股择券能力拉开收益差距，转债主题基金则普遍表现偏弱，不同策略分化显著。

　　从收益归因来看，个股alpha与久期策略是7月债基业绩分化的两大核心主线。

　　REITs市场已跌出性价比？37只产品排队待发产权类利差持续走高性价比凸显

　　持续调整数月的公募REITs市场迎来阶段性修复。Wind数据显示，8月7日中证REITs全指数在触及年内次新低后开启反弹，单日涨幅达0.56%，终结近期连续下行态势。其中南方万国数据中心REIT以4.36%的涨幅领涨全市场，多只深度调整的产权类产品同步探底回升。

　　机构人士指出，中证REITs指数2026年以来累计下跌已超7%，在经历持续回调后，当前市场估值已回落至历史低位，其中产权类REITs配置性价比逐步凸显，与此同时，随着一级市场持续扩容，目前已有37只REITs基金等待上市，商业不动产赛道推进节奏显著加快，在当前低估值区间对机构打新吸引力已显著增强。

　　机构动态

　　趋势反转还是应对大行吸金？湖北、广东多家中小银行罕见上调存款利率，幅度20-30BP不等

　　今年以来，中小银行持续下调存款利率是业内主流，但近期这种情况似乎有了新动向。

　　8月6日中午，湖北枣阳农商银行发布公告称，即日起上调包括三年期定存在内的多款存款产品利率，最高上调幅度达20个基点。

　　财联社记者查询发现，近期湖北、广东等部分省份内已经有多家中小银行逆势上调存款利率。在业内人士看来，这种现象或许受到近期四大行集体重启5年期大额存单有关，但是否意味着中小银行降息潮逆转，仍需观察。另外受访人士认为，如果部分银行利率上调过快，相信相关部门会出手干预。

　　混战再起？四大行“亮剑”后首家地方中小银行上架5年期大额存单，利率1.7%与股份行倒挂

　　五年期大额存单会重新成为行业的主流吗？6日下午，常熟农商银行在官网发布公告称，于2026年8月6日起发售常农2026年个人大额存单，期限为5年，年化1.70%。

　　依据公开信息渠道，财联社记者查询发现，这应该是本轮“大额存单重启潮”以来，首个跟进上新5年期产品的中小银行。这意味，地方中小银行正式跟随国有行、股份行，加入到长期限大额存单的混战中。

　　值得注意的是，本次常熟农商银行的5年期大额存单年利率仅为1.70%，尽管高于国有行10个基点，但明显低于股份行，呈现罕见的“倒挂”，打破了以往市场惯例。

　　相当于去年营收三成瑞华技术拟使用不超过2亿元闲置资金理财

　　北交所上市企业瑞华技术公告显示，其近日使用7500万元闲置自有资金购买银行理财产品，截至目前，公司未到期理财产品余额达到1.05亿元，占2025年经审计归母净资产的11.37%。

　　这只是其理财管理计划中的一部分。此前，瑞华技术董事会已授权管理层在不超过2亿元额度内使用闲置自有资金购买中低风险理财产品，资金可循环滚动使用。

　　值得关注的是，按照瑞华技术2025年实现营业收入5.81亿元计算，以此计，2亿元理财额度约相当于去年全年营业收入的34.4%；若以2025年归母净利润1.07亿元计算，约为全年净利润的1.86倍。如此比例的资金用于理财，被认为并不多见。

　　市场动态

　　上周主要权益指数上涨。其中，上证指数上涨2.81%，深证成指上涨5.39%，沪深300上涨2.32%，上证50上涨1.28%，创业板指上涨6.55%。中证1000和中证2000分别上涨8.54%、9.83%。

　　上周，电子、有色、通信等板块涨幅居前，银行、食品饮料等板块表现较弱。

　　上周，主要利率债收益率多数震荡下行。截至8月7日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.21%、1.41%、1.54%，分别较前一周收盘变动5BP、-0.6BP、-0.6BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.71%、2.15%、2.18%，分别较前一周收盘变动-0.5BP、-1.6BP、-1BP。